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当然，被坑的最深的，还是员工。

经营业绩方面，2020年前三季度，星帅尔实现营业收入6.7亿元、同比增长30%;归属母公司净利润8885万元，同比下降21.83%。不过，星帅尔亦提示风险称，交易完成后，公司与富乐新能源需要在研发体系、营销体系、治理结构、财务体系等方面进行整合，目前公司已经做出了整合计划，但能否顺利的实施整合及实现发展规划，仍具有一定的不确定性。

一家以光伏设备立业的厂商转做光伏硅片，不禁让人想到上机数控与京运通，这种转型思路似乎已经成了模板。首期15GW项目计划今年6月建成投产，预计9月达到满产。一、百亿资本涌入硅片赛道要说光伏产业链中哪个环节涌入了最多的新兴资本，那毫无疑问是硅片。虽然该消息尚未得到官方证实，但任何关于巨头的风吹草动都足以令市场为之侧目。富乐新能源引用具有国内领先水平的全自动生产技术和设备，有利地保证了产品质量和竞争优势;光伏产品销售国内外，目前加拿大HELIENE公司是富乐新能源的主要客户。

未来公司将通过控股富乐新能源进入市场空间巨大的光伏行业，符合国家绿色产业导向，有利于更好地实现公司长期发展。公司表示，光伏已经是一个短期产值见效快，中期技术创新迭代，远期利润回报坚实的行业。财报数据显示，2020年，高纯晶硅及化工(即硅料)毛利率高达34.70%，同比增长6.30%。

公告显示，通威乐山二期3.5万吨、保山一期4万吨棒状硅预计2021年11月投产。筹划巨额融资的背后，是通威股份正加速布局产业链垂直一体化。长期来看，在技术迭代与产业化进步的双重推动下，光伏行业有望持续降本增效，扩大平价普及范围。4月16日，晶澳科技执行总裁牛新伟对时代周报记者表示，拥有垂直一体化布局能够有效降低产业链各环节价格波动带来的影响，一体化布局均衡不仅能更好应对涨价危机，也有利于企业未来健康发展。

晶科科技投资者关系总监宋昊告诉时代周报记者，按照现在硅料价格来看，今年国内装机量受抑制的概率仍较高，实际上从终端价格来看，组件价格已高于去年。此外，光伏玻璃去年价格暴涨也吸引了不少新玩家进场，其中也包括福耀玻璃、德力股份等传统玻璃企业。

因此，在硅料环节上，头部企业占据绝大多数市场份额。硅料业务也为通威股份贡献了不少利润。在强调降本促效的光伏行业，异质结无疑是一项极具前景的新技术。单晶拉棒切方是制作硅片的工艺流程之一，这意味着此次可转债发行后，通威股份将可全力切入硅片环节参与竞争。

公告显示，通威股份拟公开发行总额不超过人民币120亿元A股可转债，募集资金拟用于硅料项目、15GW单晶拉棒切方项目以及补充流动资金。通威股份在公告中表示。财报数据显示，2020年乐山一期和包头一期硅料项目平均生产成本已降至3.63万元/吨，平均每公斤生产成本约36.3元。切入硅片业务进一步挖掘利润增长点，同时可有效连接公司的高纯晶硅业务和高效太阳能电池业务。

1月以来硅料价格连续跳涨，单晶致密料价格从去年底8.2万元/吨上涨至3月11.7万元/吨，涨幅达42%。异质结的投资成本下降很快，有高转换率潜力的异质结技术综合竞争优势也将体现出来。

2020年，通威股份实现营收442.00亿元，同比增长17.69%。其中，光伏业务实现营业收入225.02亿元，营收首次超越另一主业农牧业务。

祁海坤对时代周报记者称。4月12日晚，硅料龙头通威股份连发41份公告，详细披露2020年年报及2021年一季报相关内容。垂直一体化趋势渐明硅料涨价的压力下，布局垂直一体化企业所获优势更为明显。自2021年初以来，硅料价格呈跳跃式上涨，从70元/公斤一路上涨至140元/公斤。时代周报记者注意到，在打造垂直一体化的过程中，具有强大融资能力的企业的布局速度相对较快。平安建投高级业务经理张仕元对时代周报记者分析称，拥有良好业绩支撑、能够与资本市场建立良性互动的公司，融资能力才会越来越强。

首创证券研报显示，目前，硅料供应商主要有通威股份、保利协鑫能源、新特能源、新疆大全等，全球大部分硅料产能集中在中国。业内普遍认为，因市场竞争激烈，硅料涨价的传导最多到电池和组件环节。

4月15日，隆基股份公示单晶硅片价格。其中170m厚度G1、M6硅片报价为3.90元/片、4.00元/片，175m厚度M10报价为4.86元/片。

今年到现在，终端装机其实还是比较弱的。4月16日，就发行可转债切入硅片环节等问题，时代周报记者多次致电通威股份，但截至发稿仍未获回应。

异质结技术广阔的市场前景吸引了不少企业布局。4月9日，爱康科技举行异质结高效光伏组件封箱出货仪式，成为首家领跑异质结新技术的企业。其中，隆基股份、中环股份)等中上游企业向下游环节渗透，晶澳科技、天合光能等下游环节企业则向上游环节扩张。2021年2月19日，上机数控发布公告称，公司拟投资35亿元建设年产10GW单晶硅拉晶及配套生产项目。

过去一年，疫情未能阻挡光伏行业极高的景气度。另一方面，技术的更新迭代同样会吸引大量新资本的青睐，为新玩家提供进入光伏行业的通道。

涨价层层传导，终端用户已经感受到了硅料涨价带来的影响。一名接近隆基股份的相关人士则对时代周报记者表示，企业打造垂直一体化要看进入的领域是否有核心技术，有核心技术才有竞争优势，毕竟光伏是技术迭代和成本控制要求很高的行业。

前者适合融资能力强的龙头，后者则更适合融资能力相对偏弱的二三线厂商。以通威股份为例，该公司拟将年产7.5GW高效晶硅太阳能电池智能互联工厂项目(金堂一期)项目的PERC电池产能由7.5GW调整为PERC电池产能5.6GW，剩余场地用于异质结电池试验生产线建设。

组件在光伏行业发展初期就是利润受挤压的环节，组件的技术、投资等壁垒都比较低，这也使得其毛利率不是特别高。与3月25日公示价格相比，G1和M6硅片均上涨0.25元/片，涨幅约6.8%，M10上涨0.3元/片，涨幅6.58%。而上游高纯多晶硅料的生产具有高技术壁垒、资金密集、扩产周期长、寡头集中等特点。太难受了!北京特亿阳光新能源总裁祁海坤接受时代周报记者采访时说，硅料涨价对于电池片和组件环节企业并不友好，因为电池片、组件市场竞争激烈、利润率太低，不注意控制成本就会赔钱，面向终端市场涨价实在太难。

中金公司研报观点称，产业链上游硅料、硅片相继公布涨价，预计中下游环节利润空间仍受到一定挤压，价格博弈在二季度内仍将持续。在生产成本维持基本水平的情况下，该公司的利润进一步得到提升。

4月19日，国家能源局综合司发布对《关于2021年风电、光伏发电开发建设有关事项的通知(征求意见稿)》公开征求意见的公告，首次提出风电、光伏发电量占比到2025年达16.5%左右的目标。涨价层层传导光伏产业链分为上游高纯晶硅、中游硅片-太阳能电池-组件及下游光伏电站。

上机数控和京运通是典型的外部玩家。他同时强调，垂直一体化模式是制造业企业寻求成本最优、规模做大的一种选择，但并不是唯一选择